笔下文学

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第六十章 资产配置5(3/3)

股票构成。

” “以米国道琼斯指数为例，最初这个指数由市场上规模最大、影响力最大的20家公司构成。

100多年过去了，当年的20个成份股如今全军覆没，一家不剩。

要么破产倒闭，要么被收购，而指数依然运行的好好的。

” “这只能说明指数永存，不能说明指数永远上涨。

”金瑶提出异议。

云珞：“赚的到钱的公司组成的指数，点数只会越来越高。

” “举个例子。

” “投入一百万开了家超市，每年能赚10万。

如果赚到的钱全部取出，那么10年回本（pe=10）。

” “如果投入100万，每年赚10万。

其中5万分红，另外5万继续投入，扩大经营规模。

假设净资产收益率（ROE）不变，第二年会发生什么事？” 金瑶思索后回答，“资产105万，一年赚10.5万。

如果分红比例恒定，那么第二年分红5.25万，另外5.25万投入生产。

” 云珞：“第一年超市净资产100万，每年赚10万。

” “第二年超市净资产105万，每年赚10.5万。

” “如果有人想把超市生意盘下，第一年出资100万，10年能回本。

第二年出资105万，10年能回本。

” “同样的估值（pe=10，pb=1），但是报价一年比一年高。

” “沪深300就是300家能赚的公司凑到一起，形成的股票组合。

” “等会儿，你等会儿。

”金瑶感觉前面还是能听懂的，突然就听不明白了。

云珞：“一家超市每年能赚10万，另一家超市每年能赚20万。

如果想盘下生意，第二家的报价是不是应该比第一家高？” “是啊。

”金瑶下意识回答，“应该是两倍。

” 云珞：“所以，随着成分股规模扩张，指数的点位会越来越高。

” 云珞：“如果还是理解不了，打开股票软件。

” 金瑶依言行动起来。

云珞报出一只红利指数基金的代码，示意宿主查看。

金瑶输入代码，发现红利指数整体呈盘旋上升趋势。

云珞：“红利指数由现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的五十只股票组成。

” “六年前买入，六年后基金涨幅60%，年化收益率8%，另外每年还有4%-8%的分红。

” “两个时间点，估值（pe、pb）基本相近。

除了买入持有，不需要别的操作。

” 金瑶琢磨半天才琢磨明白，“这就相当于100万资产的超市，经过几年时间，发展成160万的规模。

如果有人想接手这门生意，报价必须比以前高。

” “因为净资产收益率不变，所以现在超市每年能赚16万，其中8万拿出来分红。

” “相较于最初的100万资产，年分红率从5%（每年5万分红）上涨到8%（每年8万分红）。

” “赚的钱有两部分，一部分是每年分红，一部分是资产增长。

” “由于指数是永恒的，构成指数的成分股永远是能赚钱的公司，因此这个组合/这个指数会越涨越高。

” 云珞：“理解正确。

”

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